Почему это важно
Снижение долларизации (кредиты 41% — 37%, депозиты 26% — 23%) — успех политики ЦБ. Переводы $13,9 млрд (+24%) поддерживают сум. Бизнес продает 55% экспортной выручки внутри страны вместо накопления валюты — признак стабильности.
Что произошло
- Население продало на $6,7 млрд валюты больше, чем купило (в 1,4 раза выше 2024);
- Спрос на валюту — $42,7 млрд (+23,5%);
- Предложение — $34,4 млрд (без ЦБ);
- Долларизация: кредиты 41% — 37%, депозиты 26% — 23%;
- Переводы — $13,9 млрд (+24%);
- Бизнес: экспорт $13 млрд (+18%), 55% продано внутри.
Население
- Чистая продажа: $6,7 млрд (предложение минус спрос).
- Динамика: в 1,4 раза выше 2024 года.
- Почему продают:
- Укрепление сума делает выгодным конвертацию долларов;
- Высокие ставки по депозитам в сумах (14%);
- Снижение инфляции до 7,8%;
- Доверие к стабильности национальной валюты.
Спрос и предложение
- Спрос: $42,7 млрд (+23,5% к 2024).
- Предложение (без ЦБ): $34,4 млрд.
- Дефицит: $8,3 млрд покрыт интервенциями ЦБ.
Снижение долларизации
- Валютные кредиты: с 41% до 37% (-4 п.п.).
- Валютные депозиты: с 26% до 23% (-3 п.п.).
- Причины:
- Бизнес и население переходят на сумы из-за укрепления;
- ЦБ стимулирует кредитование в национальной валюте;
- Снижение рисков девальвации.
Переводы
- Объем: $13,9 млрд за 9 месяцев (+24% к 2024).
- Источник: трудовые мигранты из России ($10+ млрд), Казахстана, Турции, Южной Кореи.
- Роль: основной канал поступления валюты населению.
Бизнес
- Экспорт: $13 млрд (+18%).
- Продано внутри: $7,1 млрд (55%).
- Спрос: +24%.
- Предложение: +37%.
- Почему продают: бизнес не накапливает валюту, а конвертирует в сумы для выплаты зарплат, налогов, закупки сырья. Это признак стабильности и доверия.
Контекст
- $6,7 млрд чистая продажа: население активно конвертирует доллары в сумы, что поддерживает укрепление национальной валюты. В 2024 чистая продажа была $4,8 млрд — рост на 40%.
- Долларизация: снижение с 41% до 37% по кредитам и с 26% до 23% по депозитам — результат успешной дедолларизации. Цель ЦБ — снизить до 30% и 20% соответственно к 2030.
- Интервенции ЦБ: дефицит $8,3 млрд (спрос минус предложение) покрыт продажей валюты из резервов ($55 млрд). ЦБ сглаживает колебания курса.
