Почему это важно
Продажа 21 тонны за 9 месяцев ($1,4 млрд при цене $2600/унция) поддержала сум, покрыла дефицит торгового баланса, пополнила резервы валюты. Узбекистан — седьмой в мире по добыче (~100 тонн/год), может позволить продажи. С лета ЦБ перешел к покупке — сигнал о стабилизации экономики, укреплении резервов. Мировые центробанки купили 43 тонны в сентябре — рекорд 2025, что указывает на тренд ухода от доллара в золото.
Что произошло
- ЦБ Узбекистана продал 4 тонны в сентябре — единственный продавец;
- За 9 месяцев продал 21 тонну — крупнейший продавец, опережая Сингапур, Россию;
- Мировые центробанки купили 43 тонны: Бразилия +15, Казахстан +8, Гватемала +5;
- С лета ЦБ сменил стратегию — перешел к покупке.
Продажа золота
- Сентябрь: -4 тонны (128 500 унций при $2600/унция = $334 млн).
- 9 месяцев: -21 тонна (675 000 унций = $1,4 млрд).
- Зачем продавал: поддержка сума (укрепление с 12 800 до 11 972 за доллар), покрытие дефицита торгового баланса, пополнение валютных резервов ($55 млрд).
Смена стратегии летом
С лета ЦБ перешел от продажи к покупке золота. Причины:
- Стабилизация сума — больше не нужны массовые интервенции;
- Рост цены золота до $2600+ — выгодно накапливать как защитный актив;
- Укрепление резервов — диверсификация от доллара в золото.
Мировые центробанки
- Сентябрь: куплено 43 тонны — рекорд 2025.
Крупнейшие покупатели:
- Бразилия +15 тонн;
- Казахстан +8 тонн;
- Гватемала +5 тонн;
- Россия, Турция, Чехия, Китай, Гана — небольшие объемы.
Тренд: центробанки уходят от доллара в золото из-за геополитической нестабильности, инфляции, санкций.
Узбекистан — крупнейший продавец
- За 9 месяцев: -21 тонна — первое место в мире, опережая Сингапур, Россию.
- Доля в резервах: Узбекистан добывает ~100 тонн/год, резервы ЦБ ~300-400 тонн. Продажа 21 тонны — 5-7% резервов, не критично.
- Причина: поддержка сума, покрытие дефицита торгового баланса ($5+ млрд за 9 месяцев).
Контекст
- Золото — защитный актив: центробанки накапливают золото для защиты от доллара, инфляции, санкций. Узбекистан продавал для поддержки сума, но с лета перешел к покупке.
- Цена золота: рост с $1800 (2023) до $2600+ (2025) сделал продажи выгодными. $1,4 млрд от продажи 21 тонны поддержали сум, покрыли дефицит.
- Укрепление сума: доллар упал с 12 800 до 11 972 за 9 месяцев благодаря золоту, переводам ($13,9 млрд), жесткой политике ЦБ (ставка 14%).
- Смена стратегии: с лета ЦБ перешел к покупке золота — сигнал о стабилизации экономики, укреплении резервов, диверсификации от доллара.
- Мировой тренд: центробанки купили 43 тонны в сентябре — рекорд 2025. Бразилия, Казахстан, Гватемала активно накапливают золото для защиты от геополитической нестабильности.
