Почему это важно
Снижение инфляции определяет уровень цен и покупательную способность населения, а также влияет на условия кредитования и сбережений. При замедлении дезинфляции регулятор вынужден дольше удерживать жёсткую денежно-кредитную политику, что напрямую отражается на бизнесе и потребителях. Одновременно ускорение экономики усиливает давление со стороны спроса, что может тормозить дальнейшее снижение инфляции. Внешние факторы добавляют риски, усложняя достижение целевого уровня.
Что произошло
- Центральный банк Узбекистана сообщил о продолжающемся снижении инфляции, но отметил замедление этого процесса и необходимость сохранения жёстких денежно-кредитных условий.
- Регулятор ожидает, что инфляция по итогам 2026 года составит около 6,5%, при этом целевой уровень в 5% остаётся ориентиром.
- На фоне ускорения экономической активности и сохраняющихся внешних рисков банк намерен продолжать текущую политику для сдерживания инфляционного давления и ожиданий.
- Следующее заседание по основной ставке назначено на 17 июня 2026 года.
Цифры и факты
- В марте 2026 года годовая инфляция снизилась до 7,1% и соответствовала прогнозным значениям.
- Базовая инфляция составила 5,7%, отражая более устойчивую динамику цен без учёта волатильных факторов.
- По итогам 2026 года инфляция прогнозируется на уровне около 6,5%, что выше целевого ориентира.
- Валовой внутренний продукт в первом квартале вырос на 8,7% в реальном выражении.
- Прогноз экономического роста на 2026 год повышен до диапазона 7–7,5%.
- Инфляционные ожидания, несмотря на снижение, остаются выше прогнозных показателей инфляции.
- Рост инвестиций, включая прямые иностранные инвестиции, продолжает поддерживать экономическую активность.
- Усиление геополитической напряжённости повышает риски роста мировых цен на нефть и продовольствие.
- Увеличение логистических и транспортных издержек создаёт дополнительное давление на инфляцию через импорт.
- Положительные реальные процентные ставки поддерживают склонность населения к сбережениям и сдерживают кредитование.
Контекст
- Для бизнеса это означает сохранение дорогих кредитов и ограниченного доступа к финансированию, особенно в условиях активного спроса.
- Население продолжит сталкиваться с замедленным ростом цен, но эффект от этого будет частично нивелироваться высокими ставками и осторожным кредитованием.
- Для экономики в целом текущая политика направлена на достижение устойчивого снижения инфляции, даже если это замедляет отдельные сегменты роста.
- Регулятор оставляет за собой возможность ужесточения условий, если риски ускорения инфляции усилятся.
