Почему это важно
Высокий уровень ликвидности в банковской системе влияет на стоимость денег, процентные ставки и активность банков на денежном рынке. Когда у банков накапливается избыток средств, регулятору приходится активнее использовать инструменты стерилизации, чтобы удерживать рыночные ставки рядом с ключевой ставкой. Показатели первого квартала показывают, что, несмотря на значительный рост ликвидности, Центральному банку удалось сохранить ставки денежного рынка в пределах установленного процентного коридора.
Что произошло
- Центральный банк Узбекистана опубликовал обзор денежного рынка и ликвидности за первый квартал 2026 года.
- Согласно документу, средний объем ликвидности в банковской системе достиг 55,4 трлн сумов, что на 74,5% больше по сравнению с четвертым кварталом 2025 года.
- На фоне роста бюджетных расходов и снижения спроса на наличные деньги профицит ликвидности в банковской системе продолжил увеличиваться и в марте в среднем достиг 59 трлн сумов.
- Для регулирования избыточной ликвидности регулятор активно использовал собственные облигации и депозитные операции овернайт, сохраняя ставки денежного рынка вблизи ключевой ставки.
Цифры и факты
- Средний общий объем ликвидности банковской системы в январе—марте составил 55,4 трлн сумов против 32 трлн сумов кварталом ранее. В январе показатель находился на уровне 51 трлн сумов, в феврале вырос до 56,4 трлн сумов, а в марте достиг 59 трлн сумов.
- С 1 января 2026 года был расширен перечень обязательств банков, включаемых в базу обязательного резервирования: охват увеличен с 15% до 20%.
- Для смягчения эффекта норма резервирования по обязательствам в иностранной валюте была снижена с 9,5% до 8,5%. В результате средняя потребность банковской системы в обязательных резервах составила 17,9 трлн сумов, что на 1,3 трлн сумов больше, чем кварталом ранее.
- Объем операций на межбанковском денежном рынке за квартал составил 163 трлн сумов. На сделки РЕПО пришлось 121 трлн сумов или 74% всех операций, а объем межбанковских депозитных операций достиг 42 трлн сумов. Отношение операций денежного рынка к квартальному ВВП выросло до 36,4%.
- Для изъятия избыточной ликвидности Центральный банк в среднем еженедельно размещал 7-дневные облигации на сумму 49,2 трлн сумов. Это на 79% больше показателя четвертого квартала 2025 года, когда средний недельный объем составлял 27,4 трлн сумов.
- Средняя чистая позиция Центрального банка по операциям денежно-кредитной политики с коммерческими банками составила 55,4 трлн сумов.
- Одновременно вырос спрос на депозитные операции овернайт: средний ежедневный объем достиг 5,1 трлн сумов, что на 20% выше уровня предыдущего квартала.
- Средняя ставка UZONIA в первом квартале сформировалась на уровне около 13,7%, оставаясь в пределах процентного коридора и на 0,3 процентного пункта ниже ключевой ставки. Средние ставки по межбанковским депозитам и операциям РЕПО составили соответственно 13,69% и 13,73%.
- Бюджетные операции оказали чистое положительное влияние на ликвидность банковской системы в размере 12,3 трлн сумов.
- При этом через единый казначейский и бюджетные счета в систему было направлено 11,5 трлн сумов ликвидности, а объем срочных депозитов бюджетных организаций, размещенных через аукционы в коммерческих банках, вырос на 27% и достиг 8 трлн сумов.
Контекст
- Для банков сохранение высокого профицита ликвидности означает наличие значительного объема свободных ресурсов и снижение потребности в привлечении краткосрочного фондирования на рынке.
- Участники денежного рынка продолжают активно использовать инструменты Центрального банка, поскольку размещение средств через операции регулятора остается привлекательным вариантом управления ликвидностью.
- Для экономики в целом текущая ситуация свидетельствует о сохранении стабильности краткосрочных процентных ставок и эффективности операционного механизма денежно-кредитной политики.
- Во втором квартале Центральный банк ожидает дальнейшее влияние бюджетных расходов на рост ликвидности, однако увеличить спрос на средства банков могут валютный рынок и потребность населения и бизнеса в наличных деньгах.
