Почему это важно
Высокие ставки усложняют доступ бизнеса и населения к финансированию, влияют на инвестиционный климат. Если не снизить факторы, формирующие ставки, рост экономики может замедлиться.
Что произошло
- Инфляция и инфляционные ожидания — главный фактор, по словам Ишметова; снижения ставок без ценовой стабильности не будет.
- Значительная доля льготных/директивных кредитов (в рамках госпрограмм) мешает рынку свободно формировать ставки.
- Высокая доходность депозитов: банки конкурируют друг с другом, особенно те, кто выдают микрозаймы, ради привлечения средств клиентов.
- Микрозаймы — рискованный продукт, кредитуются под высокие проценты. Когда банки ориентированы на них, они вынуждены привлекать депозиты под высокие ставки — остальные банки реагируют аналогично.
- ЦБ не планирует административно заставлять снижать кредитные ставки — это должно произойти через рыночные механизмы, через снижение инфляции и повышение надёжности денег.
Контекст
Директивное или льготное кредитование в Узбекистане ранее составляло большую долю кредитного портфеля; по некоторым оценкам, около 30% кредитов банков были льготными к концу 2024 года. Денежно‑кредитная политика ЦБ ориентирована на снижение инфляции до 6‑7% в 2025 году по базовому сценарию. Высокие депозиты и конкурентная борьба за средства населения усугубляют ситуацию с дороговизной займов.
