Почему это важно
Прибыль III квартала выросла на 50% благодаря рекордным ценам на медь и золото. 8,3 трлн за 9 месяцев — темп $1,1 млрд годовой прибыли. Экспорт упал с 22,8% до 13,2% выручки — АГМК переориентировалась на внутренний рынок. Долгосрочные кредиты выросли на 6,9 трлн — инвестиции в модернизацию, расширение производства. IPO в 2027 — первичное размещение крупнейшего горнорудного актива.
Что произошло
- Прибыль за 9 месяцев — 8,3 трлн (+35,1%);
- III квартал — 3,8 трлн (+50,1%);
- Экспорт упал до $377,8 млн (13,2%) с $486,1 млн (22,8%);
- Долгосрочные кредиты — 31,4 трлн (+6,9 трлн);
- Краткосрочные кредиты — 3,5 трлн (-256,1 млрд);
- IPO запланировано на I полугодие 2027.
Финансовые результаты
- 9 месяцев 2025: прибыль 8,3 трлн против 6,1 трлн в 2024 (+35,1%).
- III квартал 2025: прибыль 3,8 трлн против 2,5 трлн в III квартале 2024 (+50,1%) — рекордный рост благодаря ценам на медь и золото.
- Годовой темп: при сохранении темпа прибыль за 2025 достигнет 11+ трлн ($917 млн).
Рост цен на медь и золото
- Медь: рост с $8000/тонна (2023) до $10 000+ (2025) из-за спроса на электромобили, возобновляемую энергетику, дефицита предложения.
- Золото: рост с $1800/унция (2023) до $2600+ (2025) из-за геополитической нестабильности, инфляции, спроса центробанков.
АГМК добывает 300+ тыс. тонн меди и 34 тонны золота в год. Рост цен принес дополнительные миллиарды прибыли.
Падение экспорта
- 2024: экспорт $486,1 млн (22,8% выручки).
- 2025: экспорт $377,8 млн (13,2% выручки) — падение на $108 млн (-22%).
- Причины:
- Переориентация на внутренний рынок (строительство, энергетика, производство);
- Рост цен на мировом рынке сделал экспорт менее выгодным из-за пошлин;
- Государство требует обеспечить внутренний рынок медью, золотом.
Кредиты
- Долгосрочные: 31,4 трлн (+6,9 трлн) — инвестиции в модернизацию оборудования, расширение мощностей, разработку новых месторождений.
- Краткосрочные: 3,5 трлн (-256,1 млрд) — оптимизация долговой нагрузки, переход на долгосрочное финансирование.
IPO в 2027
АГМК запланировала первичное размещение акций на I полугодие 2027. Это будет крупнейшее IPO в истории Узбекистана — оценка компании $5-7 млрд, размещение 10-20% акций привлечет $500-1400 млн. Инвесторы получат доступ к прибыльному активу ($1+ млрд прибыли в год), диверсифицирующему портфель через медь и золото.
АГМК
- Продукция: медь (300+ тыс. тонн/год), золото (34 тонны/год), серебро, молибден, цинк.
- Локация: Ташкентская область, Алмалык.
- Месторождения: Алмалыкское, Кальмакыр, Дальнее — запасы на десятилетия.
- Владелец: государство (100%).
Контекст
- Рекордный III квартал (+50%): результат роста цен на медь и золото. Каждые $1000 роста цены меди дают +$300 млн выручки при добыче 300 тыс. тонн. Каждые $100 роста цены золота дают +$110 млн при добыче 34 тонны (1,1 млн унций).
- Переориентация на внутренний рынок: экспорт упал с 22,8% до 13,2% — АГМК обеспечивает стройки, энергетику, производство внутри страны. Медь нужна для электрификации, солнечных и ветровых электростанций.
- Долгосрочные кредиты (+6,9 трлн): АГМК инвестирует в модернизацию — новые плавильные печи, обогатительные фабрики, технологии переработки. Это повысит производительность, снизит издержки.
- IPO — первое для горнорудного сектора: после IPO АГМК станет публичной компанией, торгуемой на бирже. Инвесторы получат доступ к дивидендам (потенциально 20-30% прибыли = $200-300 млн в год).
