Почему это важно
Прибыль выросла в 12 раз (с 21,3 до 258,3 млрд) — результат трансформации в «молодежный банк» и роста кредитования (+45,5%). III квартал показал 50+ млрд против убытка 88,4 млрд год назад. P/E 3,2 — недооценка: при прибыли 258,3 млрд за 9 месяцев годовая может достичь 350 млрд, капитализация $280 млн выглядит низкой.
Что произошло
- Чистая прибыль за 9 месяцев — 258,3 млрд (+1112% к 2024);
- III квартал — 50+ млрд против убытка 88,4 млрд год назад;
- Кредитный портфель — 17 трлн (+45,5%);
- NPL снизился с 2,8% до 2,4%;
- P/E упал с 5,0 до 3,2;
- «Молодежный банк»: льготные кредиты до 100 млн на 7 лет ($200 млн).
Финансовые результаты
- 9 месяцев 2025: прибыль 258,3 млрд против 21,3 млрд в 2024 (+1112%).
- III квартал 2025: прибыль 50+ млрд против убытка 88,4 млрд в III квартале 2024 — разворот на 138+ млрд.
- Кредитный портфель: 17 трлн (+45,5% год к году) — рост за счет молодежного кредитования, микрокредитов, бизнес-займов.
- NPL: 2,4% против 2,8% год назад — качество портфеля улучшается благодаря жесткому андеррайтингу.
P/E сократился с 5,0 до 3,2
- P/E (Price-to-Earnings): отношение капитализации к прибыли. Показывает, сколько инвесторы платят за 1 сум прибыли.
- Было 5,0: при прибыли 21,3 млрд капитализация ~106,5 млрд ($8,9 млн).
- Стало 3,2: при прибыли 258,3 млрд за 9 месяцев (годовая ~350 млрд) капитализация ~1120 млрд ($93 млн).
- Недооценка: средний P/E банков Узбекистана — 6-8. P/E 3,2 указывает на недооценку акций «Алокабанка» — потенциал роста капитализации в 2 раза.
Трансформация в «молодежный банк»
- Февраль 2025: Мирзиёев объявил о преобразовании «Алокабанка» в «молодежный банк» с фокусом на поддержку бизнес-инициатив молодых предпринимателей.
- Выделено: $200 млн на льготное кредитование.
- Условия: микрокредиты до 100 млн сумов сроком до 7 лет под низкие проценты (10-15% годовых против 25-30% на рынке) для самозанятой молодежи (фрилансеры, стартапы, малый бизнес).
Результат трансформации
Кредитный портфель вырос на 45,5% за счет молодежного сегмента. Прибыль выросла в 12 раз благодаря росту портфеля, снижению NPL, повышению эффективности. III квартал показал разворот: 50+ млрд прибыли против убытка 88,4 млрд год назад.
Контекст
- Убыток в III квартале 2024: 88,4 млрд — результат резервирования под проблемные кредиты, списаний, реструктуризации.
- Разворот в III квартале 2025: 50+ млрд прибыли — эффект трансформации, роста портфеля, снижения NPL.
- P/E 3,2 — недооценка: при средних 6-8 для банков Узбекистана акции «Алокабанка» торгуются с дисконтом 50-60% — потенциал роста.
- Молодежное кредитование: сегмент растет на 40-50% ежегодно благодаря спросу со стороны фрилансеров, стартапов, малого бизнеса. «Алокабанк» захватывает нишу.
