Почему это важно
Решение сохранить основную ставку отражает стремление Центрального банка удержать инфляцию на траектории устойчивого снижения, несмотря на сохраняющиеся риски со стороны спроса и предложения. Поддержание относительно жёстких условий направлено на закрепление достигнутого прогресса и укрепление доверия к национальной валюте, что имеет решающее значение для среднесрочного стабильного развития.
Что произошло
- Центральный банк оставил основную ставку на уровне 14% годовых, ориентируясь на снижение инфляции и необходимость минимизировать проинфляционные риски.
- Регулятор отметил, что относительно жёсткие денежно-кредитные условия способствуют снижению инфляционного давления и инфляционных ожиданий.
- При этом в экономике сохраняются инфляционные риски, связанные с устойчивым потребительским спросом, факторами предложения и высокой динамикой цен в секторе услуг.
- Принятое решение направлено на удержание устойчивой траектории снижения инфляции в среднесрочной перспективе.
Цифры и факты
- В ноябре годовая инфляция снизилась до 7,5%, чему способствовало замедление базовой инфляции и укрепление обменного курса.
- Базовая инфляция в ноябре составила 6,3% в годовом выражении.
- Инфляция в сфере услуг остаётся выше общей инфляции.
- Инфляционные ожидания населения и предпринимателей в ноябре продолжили снижаться.
- По итогам 2025 года ожидается общая инфляция около 7,3%.
Прогноз
- Прогноз пересмотрен вниз благодаря более сильному снижению импортируемой инфляции и инфляционных ожиданий вследствие укрепления национальной валюты.
- Согласно обновлённым прогнозам, к концу 2026 года инфляция составит около 6,5%.
- Экономическая активность остаётся высокой, что формирует темпы роста выше потенциальных.
- Рост спроса на рынке труда, увеличение поступлений от торговли и услуг, а также рост межбанковских транзакций подтверждают высокую экономическую динамику.
- Ожидается, что по итогам года темпы экономического роста составят около 7–7,5%.
- При этом сохраняются риски со стороны предложения, включая отдельные продовольственные товары, рост цен на транспорт и вторичные эффекты от индексации регулируемых цен.
Инфляция
- Благоприятные внешние условия способствуют формированию обменного курса, близкого к долгосрочному равновесному уровню.
- На фоне стабильных номинальных ставок снижение инфляции повышает реальные процентные ставки, стимулируя сбережения в нацвалюте и рост срочных депозитов.
- Высокие темпы розничного кредитования могут усилить инфляционное давление в будущем при сохранении высокого потребительского спроса.
- В этих условиях Центральный банк сохранил основную ставку без изменений — 14% годовых.
- Регулятор продолжит обеспечивать достаточную жёсткость условий для достижения инфляционного таргета в 5%.
- При необходимости параметры денежно-кредитной политики будут пересмотрены в зависимости от динамики инфляции и рисков.
Контекст
- В условиях высокой экономической активности регуляторы часто придерживаются осторожной политики, чтобы не допустить перегрева экономики.
- Укрепление национальной валюты традиционно снижает импортируемую инфляцию и способствует стабилизации цен.
- Динамика сектора услуг во многих странах является главным источником устойчивого инфляционного давления.
- Рост мировых сырьевых цен поддерживает экспорт, но также увеличивает риски для внутренней ценовой стабильности.
