Почему это важно
Ожидания по инфляции влияют на реальное поведение потребителей, инвесторов и компаний. Их стабилизация — позитив для монетарной политики, но смещение акцента на внутренние издержки требует новых решений от регуляторов.
Что произошло
- Население ожидает инфляцию на уровне 12% (−0,2 п.п. к августу), бизнес — 11,7% (−0,1 п.п.).
- Доля обеспокоенных курсами валют снизилась с 55% (дек. 2024) до 24% в сентябре. У бизнеса — с 52% до 22%.
На первый план вышли:
- Удорожание коммунальных услуг — тревожит 46% населения и 44% бизнеса
- Рост цен на топливо и энергоресурсы — 41% респондентов
- Удорожание сырья — озабочены 26% предпринимателей (рост с 24%)
Основные повседневные триггеры инфляции:
- Подорожание мясомолочных продуктов — 57% (+5 п.п.)
Рост арендной платы — с 13% до 16%
По соцгруппам:
- Пенсионеры ощущают инфляцию сильнее — 14,3%
- Жители Ташкента — 13,9%
- Люди с доходом выше 30 млн сумов — до 16,9%
- Оптимизм — у аграриев (11,4%) и в Хорезме (10,8%)
Что говорят
Центробанк считает, что инфляционные ожидания «демонстрируют признаки стабилизации». Аналитики отмечают структурный сдвиг: теперь инфляция воспринимается как результат внутренних проблем — тарифов, логистики, сырья.
Контекст
Стабилизация инфляционных ожиданий — ключевой фактор для смягчения денежно-кредитной политики. Однако внутренние причины (тарифы, аренда, энергоносители) всё чаще доминируют, снижая эффект от внешнеэкономических улучшений. Регуляторам придётся учитывать эти структурные сдвиги в инфляционных драйверах при корректировке ставок и бюджетообразовании.
