Почему это важно
Резкое увеличение дисконтов на токены отражает охлаждение интереса инвесторов к крипторынку и изменение структуры спроса. Снижение ликвидности и рост предложения создают давление на оценки проектов, особенно на ранних стадиях. Отрыв стоимости токенов от реальных доходов усиливает недоверие и заставляет инвесторов искать альтернативы. Это влияет на привлечение капитала и стратегию выхода для фондов и ранних участников.
Что произошло
- На внебиржевом рынке токены продаются с дисконтом до 90% от рыночной цены.
- Сделки касаются активов с ограничениями на обращение или неразблокированных токенов и доступны в основном крупным инвесторам.
- Средний дисконт составляет 40–50%, а у менее ликвидных активов с длительным вестингом — до 70%.
- В отдельных случаях из-за почти полного отсутствия спроса скидки достигают максимальных значений.
Цифры и факты
- Средний дисконт на OTC-сделках с токенами составляет около 40–50% от рыночной цены.
- У токенов с низкой ликвидностью и длительными периодами вестинга скидки достигают 70%.
- В отдельных случаях дисконт доходит до 90% из-за практически отсутствующего спроса.
- В начале 2024 года дисконт редко превышал 50–60%, а по отдельным проектам сделки могли проходить без скидки, по рыночной цене.
- Еженедельно на рынок поступают разблокированные токены на сумму от 0,5 до 1 млрд долларов, при этом число покупателей не увеличивается.
- Участники рынка связывают текущую ситуацию с переизбытком предложения, слабым спросом и снижением ликвидности, а также с тем, что стоимость токенов слабо коррелирует с реальными доходами проектов.
Контекст
- Для фондов и ранних инвесторов это означает усложнение выхода из проектов и необходимость продавать активы с существенными потерями.
- Частные инвесторы получают возможность входа с глубокими скидками, но принимают на себя повышенные риски ликвидности и качества проектов.
- Криптопроекты сталкиваются с давлением на оценки и интерес со стороны капитала, что может замедлить развитие и привлечение инвестиций.
- Рынок в целом смещается в сторону более фундаментально обоснованных активов, включая акции криптокомпаний.
