Почему это важно
Курс доллара впервые с начала года опустился ниже 12 100 сумов. Это самое сильное укрепление национальной валюты за последние месяцы. Падение импортных цен ускорится, но экспортеры столкнутся с серьезными проблемами конкурентоспособности. ЦБ демонстрирует приоритет борьбы с инфляцией над поддержкой экспорта.
Что произошло
- Доллар: 12 053,46 сумов;
- Евро: 14 026,61 сумов;
- Фунт стерлингов: 16 085,34 сумов;
- Рубль: 152,43 сумов — единственная выросшая валюта;
- Китайский юань: 1 696,38 сумов;
- Японская иена: 78,91 сумов;
- Казахский тенге: 22,42 сумов.
Драйверы укрепления сума
- Рекордные цены на золото обеспечивают массивный приток экспортной выручки;
- Денежные переводы достигли $13,9 млрд за 9 месяцев;
- Жесткая денежно-кредитная политика ЦБ — ставка 14% делает депозиты в сумах крайне привлекательными;
- Снижение долларизации — доля валютных депозитов упала с 26% до 23%;
- Инфляция замедлилась до 8%, девальвационные ожидания снижаются.
Почему вырос только рубль
Рост рубля на 2% до 152,43 сумов связан с укреплением российской валюты на глобальном рынке на фоне высоких цен на нефть и сезонного роста экспорта энергоносителей. Однако с начала года рубль все равно слабее сума.
Контекст
Прогнозировалось снижение курса доллара на 56-57 сумов к 28 октября. Фактическое падение на 64 сума оказалось сильнее ожиданий. Курс 12 053 сумов — исторический минимум с начала 2025 года.
Падение всех основных мировых валют кроме рубля подтверждает, что это не коррекция доллара, а структурное широкое укрепление сума. Даже китайский юань и казахский тенге — валюты крупнейших торговых партнеров — упали.
Для экспортеров это тревожный сигнал. Узбекский текстиль, фрукты и овощи становятся дороже на внешних рынках. Если тренд продолжится, экспортная выручка в сумовом выражении будет расти медленнее, а в долларовом — может даже снизиться.
ЦБ делает ставку на борьбу с инфляцией через укрепление сума, жертвуя краткосрочными интересами экспортеров. Это классический выбор между внутренней стабильностью цен и конкурентоспособностью экспорта.
