Почему это важно
Токенизация может радикально изменить инфраструктуру фондовых рынков, которая в нынешнем виде существует десятилетиями. Использование блокчейна потенциально позволяет торговать акциями круглосуточно и проводить расчёты практически мгновенно. Однако такие изменения затрагивают ключевые механизмы ликвидности, финансирования сделок и управления рисками, на которых построена работа институциональных инвесторов. Поэтому переход к новой модели может изменить баланс сил между крупными участниками рынка и розничными трейдерами.
Что произошло
- Фондовые биржи и участники рынка Уолл-стрит начали активно обсуждать переход к токенизированным акциям и возможной круглосуточной торговле.
- В последние месяцы владелец Нью-Йоркской фондовой биржи ICE и биржа Nasdaq объявили о партнёрствах с криптовалютными платформами для запуска торговли токенизированными акциями.
- При этом многие институциональные инвесторы выражают опасения из-за модели мгновенных расчётов, которая может изменить привычные механизмы финансирования сделок и управления ликвидностью.
- Эксперты отмечают, что технология может быстрее получить распространение среди розничных инвесторов, чем среди крупных финансовых институтов.
Цифры и факты
- Токенизация предполагает представление традиционных активов, включая акции, в сетях блокчейна, что теоретически позволяет перемещать и рассчитывать ценные бумаги мгновенно и проводить торговлю практически круглосуточно.
- Сейчас на рынке США применяется модель расчётов T+1, при которой сделки по акциям окончательно рассчитываются через один рабочий день после их исполнения.
- При мгновенных расчётах участникам рынка потребуется полностью финансировать сделки до их заключения, что может увеличить операционные расходы торговых компаний.
- Розничные инвесторы обеспечивают около 20% объёма торгов акциями в США, хотя по отдельным бумагам их доля может превышать 50% ежедневной активности.
- В периоды ажиотажа вокруг «мем-акций» участие розничных трейдеров временами превышало 90% объёма торгов.
- Одним из рисков токенизации называют возможную фрагментацию рынка, если одна и та же акция будет существовать в нескольких токенизированных версиях на разных платформах или блокчейнах.
Контекст
- Для розничных инвесторов токенизация может открыть более простой доступ к американским акциям и позволить торговать ими вне традиционных биржевых часов.
- Крупные финансовые институты могут столкнуться с ростом затрат на финансирование сделок и изменением механизмов управления ликвидностью.
- Если ликвидность начнёт смещаться на токенизированные площадки, институциональные инвесторы будут вынуждены постепенно адаптироваться к новой инфраструктуре.
- В результате фондовый рынок может перейти к модели более гибкой и технологичной торговли, но этот переход будет постепенным и сопряжённым с рисками для текущей структуры рынка.
