Почему это важно
Достижение инвестиционного рейтинга BBB+ откроет Узбекистану доступ к дешевому международному капиталу и привлечет крупных институциональных инвесторов. Массовая приватизация и IPO ключевых активов — сигнал о серьезности рыночных реформ и попытка повторить казахстанский сценарий развития.
Что произошло
- Президент Мирзиёев поручил правительству обеспечить рейтинг BBB+ к 2030 году (сейчас BB+ от S&P);
- К 2028 году планируется приватизация 29 крупных предприятий, включая UzAuto Motors, UMS, «Узметкомбинат» и «Навоийазот»;
- 12 крупнейших компаний выйдут на биржи через IPO и SPO в ближайшие три года;
- Разрабатывается стратегия приватизации госпредприятий и банков на 2026-2030 годы совместно с АБР и Всемирным банком;
- УзНИФ готовит двойное листингование в Ташкенте и Лондоне с размещением до 75% акций.
Контекст рейтингов
Текущий рейтинг Узбекистана — BB+ от S&P (спекулятивный уровень). Для сравнения: у Казахстана — BBB- (нижняя граница инвестиционного уровня). Достижение BBB+ потребует укрепления макроэкономической стабильности, снижения долговой нагрузки и повышения качества институтов.
Приватизация и IPO
Стратегия приватизации разрабатывается совместно с Азиатским банком развития и Всемирным банком, её утверждение ожидается до конца 2025 года. В список входят крупнейшие промышленные активы страны: автопроизводитель UzAuto Motors, металлургический «Узметкомбинат», химический «Навоийазот» и телеком-оператор UMS.
Национальный инвестиционный фонд (УзНИФ), управляемый Franklin Templeton, готовит двойное листингование на биржах Ташкента и Лондона. Размещение до 75% акций направлено на привлечение институциональных инвесторов и повышение ликвидности рынка.
Вызовы
Достижение инвестиционного рейтинга потребует структурных реформ: снижения доли государства в экономике, укрепления банковской системы, повышения прозрачности госфинансов и улучшения инвестиционного климата. Успех IPO зависит от готовности компаний к публичному размещению и интереса международных инвесторов.
Массовая приватизация за три года — амбициозная задача, учитывая сложность подготовки крупных активов к продаже и необходимость создания конкурентной среды на приватизационных аукционах.
