Почему доллар падает в Узбекистане: анализ недавнего снижения

Укрепление в тени лета: как и почему доллар отступает в Узбекистане

На фоне глобальной валютной нестабильности, неожиданно устойчивым оказался сум. За последние пять рабочих дней Центральный банк Узбекистана ежедневно публиковал всё более низкий курс доллара США, который опустился до отметок марта 2024 года.

Эта тенденция удивила многих — как экономистов, так и простых граждан, привыкших видеть в долларе более уверенную валюту. Но за этими цифрами стоит целый комплекс факторов, которые формируют новую динамику валютного рынка Узбекистана.

Контекст: возврат к марту

Согласно данным Центрального банка, 20 июня 2025 года официальный курс составил 12 559,26 сума за $1. Это минимальный показатель с конца марта 2024 года, когда курс держался около 12 618 сума. На первый взгляд — незначительное изменение, но на валютном рынке подобные колебания часто сигнализируют о системных изменениях.

Причины падения доллара

Рост объема денежных переводов

По данным ЦБ, в первом квартале 2025 года объём денежных переводов из-за рубежа вырос на 32 % и достиг $3,3 млрд. Это создаёт избыток валюты на внутреннем рынке, снижая её стоимость по отношению к суму. Основной поток по-прежнему идёт из России, но усиливается вклад Европы и Южной Кореи, куда активно выезжает трудовая миграция.

Прямые иностранные инвестиции

Несмотря на глобальную геополитическую турбулентность, Узбекистан остаётся привлекательным для инвесторов. Особенно в секторе промышленности и энергетики. Приток инвестиций в долларах создаёт дополнительное предложение на рынке.

Баланс импорта и экспорта

Импорт в страну остаётся под контролем, в то время как экспорт товаров (особенно хлопка, текстиля, продовольствия и урана) растёт. Кроме того, стабилизировались цены на золото — ключевой экспортный актив.

Монетарная политика Центрального банка

С апреля 2024 года регулятор придерживается гибкой политики валютного регулирования, позволяя курсу колебаться в зависимости от рыночных условий. Однако последние действия свидетельствуют о мягкой интервенции — продажа валюты из резервов для сглаживания курса.

Экспертный взгляд

Экономист Жахонгир Исломов, бывший аналитик частного банка отмечает:

«Мы наблюдаем системное укрепление внутренней экономики — рост внутреннего производства, умеренная инфляция, улучшение платёжного баланса. Всё это укрепляет сум, пусть и временно».

А по мнению бухарского предпринимателя Камола Юсупова:

«Раньше мы закупали материалы в Китае по 13 000 сум за доллар. Сейчас платим меньше — это увеличивает прибыль. Но мы понимаем, что это окно возможностей может быстро закрыться».

Эффект для населения

Укрепление сума несёт разные последствия:

• Цены на импортные товары могут стабилизироваться или даже немного снизиться.
• Поездки за границу и обучение становятся дешевле.
• Население, инвестировавшее в валюту, несёт краткосрочные убытки.
• Для экспортёров — сигнал пересматривать контрактные расчёты и страховать валютные риски.

Опасности и перспективы

Несмотря на позитивные сигналы, экономисты предупреждают: текущее укрепление может быть временным. Если снизятся переводы или упадут мировые цены на сырьё, ситуация изменится.

Поэтому аналитики рекомендуют ЦБ сохранить гибкость, а бизнесу — диверсифицировать валютные резервы.

Окно возможностей

Падение доллара — не всегда плохая новость. Для Узбекистана это шанс на развитие локального производства, стабилизацию цен и усиление доверия к суму. Однако как и в случае с любым финансовым трендом, важно помнить: всё может измениться. А значит, главной добродетелью остаётся гибкость и готовность к любому сценарию.