Почему это важно
Структура спроса и предложения на валютном рынке отражает реальные потребности экономики — от импорта оборудования до обслуживания внешнего долга. Рост доли маркет-мейкеров и их активности влияет на глубину рынка и распределение ликвидности. Одновременно усиление волатильности курса увеличивает валютные риски для бизнеса и заёмщиков. Динамика курса в начале года задаёт ориентиры для расчётов по контрактам и долговым обязательствам.
Что произошло
- В январе 2026 года на внутреннем валютном рынке основная часть приобретённой иностранной валюты пришлась на импорт оборудования, товаров и сырья для производства.
- Экономические субъекты формировали предложение валюты преимущественно за счёт экспортной выручки и продажи валютных кредитов.
- Количество маркет-мейкеров на «матчинговой» сессии увеличилось по сравнению с январём прошлого года, а их доля в объёме торгов выросла.
- При этом волатильность курса сума расширилась, а национальная валюта за месяц обесценилась.
Цифры и факты
- 49,1% всей приобретённой в январе иностранной валюты пришлось на импорт оборудования, товаров и сырья для производства.
- На погашение валютных кредитов направлено 25,3%, на импорт потребительских товаров и фармацевтической продукции — 21,3%.
- Репатриация доходов иностранных инвесторов составила 0,4%, ещё 3,9% были приобретены на другие цели.
- 39,6% проданной экономическими субъектами иностранной валюты сформировано за счёт экспортной выручки.
- Продажа валютных кредитов обеспечила 34,5% предложения, другие источники составили 22,6%.
- Перепродажа неиспользованной иностранной валюты заняла 3,3%.
- В январе 2025 года в торгах участвовали 2 коммерческих банка со статусом маркет-мейкера, которые обеспечили 18,8% общего объёма торгов.
- В январе 2026 года количество маркет-мейкеров выросло до 5, а их доля достигла 34,2%.
- Двусторонняя волатильность в январе 2025 года находилась в диапазоне 0,17–0,21%, тогда как в январе 2026 года — в пределах 0,43–0,74%.
- В прошлом месяце курс сформировался в диапазоне 12 025–12 199 сумов, а обесценение составило 1,4% против 0,3% годом ранее.
Контекст
- Для бизнеса, закупающего оборудование и сырьё, сохраняется высокая зависимость от валютного рынка, а расширение диапазона колебаний повышает стоимость хеджирования рисков.
- Импортёры потребительских товаров и фармпродукции будут учитывать ускорившееся ослабление сума при формировании цен.
- Рост числа маркет-мейкеров усиливает конкуренцию между банками и может повысить ликвидность торговых сессий. Заёмщикам по валютным кредитам приходится учитывать более заметные курсовые колебания при планировании выплат.
